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PCB行业的原材料是什么?PCB产业链是什么情况?

PCB行业的原材料是什么?PCB产业链是什么情况?

作者:admin    来源:未知    发布时间:2020-10-18 03:37    浏览量:

  ■ PCB行业原材料主要包含玻璃纤维纱,铜箔,覆铜板,环氧树脂,油墨,木浆等,其中覆铜板由铜箔,环氧树脂,玻璃纤维纱等原材料加工制成。PCB营业成本中原材料成本占比较大,约60-70%。

  ■ PCB的产业链从上至下依次为“原材料基材PCB应用”,上游材料包括铜箔、树脂、玻璃纤维布、木浆、油墨、铜球等,其中铜箔、树脂和玻璃纤维布是三大主要原材料;中游基材主要指覆铜板,可分为刚性覆铜板和挠性覆铜板,其中刚性覆铜板又可根据增强材料进一步分为纸基覆铜板、复合材料基覆铜板和玻纤布基覆铜板;下游则是各类PCB的应用,产业链自上而下行业集中度依次降低。

  ■ 产业上游:铜箔是制造覆铜板最主要的原材料,约占覆铜板成本的30%(厚板)和50%(薄板)。铜箔的价格取决于铜的价格变化,受国际铜价影响较大。铜箔是一种阴质性电解材料,沉淀于电路板基底层上,它作为PCB的导电体在PCB中起到导电、散热的作用。玻璃纤维布也是覆铜板的原材料之一,由玻纤纱纺织而成,约占覆铜板成本的40%(厚板)和25%(薄板)。玻纤布在PCB制造中作为增强材料起到增加强度和绝缘的作用,在各类玻纤布中,合成树脂在PCB制造中则主要作为粘合剂将玻璃纤维布粘合到一起。

  ■ 铜箔生产行业集中度高,行业龙头议价能力强。PCB生产所使用的铜箔主要采用电解法制成,电解铜箔的工艺流程较长,加工要求严格,存在资本和技术壁垒,历经数次整合后行业集中度较高,全球铜箔前十大生产商占据73%的产量,对整个铜箔行业的议价能力较强,上游原材料铜的涨价可向下转移。铜箔价格影响覆铜板价格,进而向下引起线路板价格变化。

  ■ 价格传导机制第一步:原材料价格变化对覆铜板等中游基材的影响。典型案例是16年下半年,铜箔涨价叠加产能向锂电转移,价格持续上行。铜价上涨只是这波涨价潮的导火索,主要在于铜箔市场供应持续紧张,价格持续攀升。我们认为,随着铜箔供需剪刀差缩小,未来铜箔价格变化有望成为我们判断覆铜板价格变化的重要指标。铜箔的价格密切反映于铜的价格变化,并有望带动中游基材价格变化。与此同时,受环保监管、废纸成本上涨等因素影响,木浆纸价格近期呈现上涨态势。另一原材料玻璃纤维的厂商在风电、热塑等行业需求的拉动下,凭借着供应商产能集中带来的议价能力拉高价格。近期,玻璃布供应短缺又使其价格得以进一步上涨。环氧树脂相对以上原材料价格变动相对平稳。

  ■ 产业中游:覆铜板是PCB制造的核心基材。覆铜板是将增强材料浸以有机树脂,一面或两面覆以铜箔,经热压而成的一种板状材料,担负着(PCB)导电、绝缘、支撑三大功能,是一类专用于PCB制造的特殊层压板,覆铜板占整个PCB生产成本的20%~40%,在所有PCB的物料成本中占比最高,玻纤布基板是最常见的覆铜板类型,由玻纤布作为增强材料,环氧树脂为粘合剂制成。

  ■价格传导第二步:由于覆铜板产业集中度较高,定价权基本在龙头企业手中,因此对于上游原材料的价格变化,覆铜板企业可及时进行价格传导,向下传递至PCB生产商。对于行业特定阶段因供需引起的结构性变化(如16年下半年),中游覆铜板厂商首先保障PCB龙头供应。供给情况缓和后,龙头公司以相对更好的商业信誉和账期,在覆铜板企业得以拿到较优价格。

  ■ 同时,在制造PCB过程中需要用到的液态感光阻焊油墨,液态感光线路油墨价,稀释剂等产品国产化进展较快,我们认为,PCB上游、中游材料未来价格走势将保持平稳。

  ■ 产业下游:传统应用增速放缓,新兴应用将成为增长点。PCB下游中传统应用的增速放缓,而新兴应用中,随着汽车电子化程度不断提升,4G的大规模建设以及未来5G发展带动通讯基站设备的建设,汽车PCB和通讯PCB将成为未来新增长点。

  ■ 价格传导第三步:PCB大厂可有效将价格变动传导至终端,完成闭环,保证自身毛利水平。龙头公司通过持续优化管理流程,提升营运能力,在多方面积累优势应对价格变化。采购端、生产端以及管理组织能力方面积累的优势均有助于降低生产成本、提高效率。在涨价周期内,中小PCB厂商或无法消化原材料涨价压力,或无法保障原材料供应,生产规模增长停滞;龙头企业可通过各类方式扩大自身规模,并利用资金、技术优势,将涨价带来的压力转嫁至下游。再次以16H2-17Q1的原材料涨价潮为例,景旺电子、崇达技术等多个PCB厂商在17Q1覆铜板价格达到顶峰时,毛利率同样达到高点。

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